Os economistas afirmam que Espanha continua a ser um “ponto brilhante” na Europa, esperando que este desempenho superior se mantenha ao longo de 2025.
PUBLICIDADEImpulsionada por elevadas despesas das famílias, um investimento resiliente e um setor do turismo que não mostra sinais de cansaço, Espanha apresentou um dos desempenhos de crescimento mais fortes da zona euro em 2024, superando economias maiores e inaugurando uma nova era de dinamismo económico para Madrid.
O produto interno bruto (PIB) de Espanha registou uma expansão de 0,8% em termos trimestrais durante o quarto trimestre de 2024, de acordo com a leitura final divulgada pela agência de estatísticas espanhola (INE) esta quarta-feira.
No conjunto do ano, a economia espanhola registou um crescimento de 3,2%, mais do dobro da média da zona euro, que foi de 0,9%.
Entre os países da zona euro, apenas Malta (6%), Croácia (3,8%) e Chipre (3,4%) registaram resultados mais positivos. Em contrapartida, a economia alemã registou uma contração de 0,2%, enquanto França e Itália conseguiram um crescimento tímido de 1,1% e 0,7%, respetivamente.
O desempenho superior de Espanha é uma consequência tanto de mudanças estruturais, como de ventos cíclicos favoráveis.
Os economistas destacam uma combinação de despesas das famílias resistentes, uma atividade turística robusta e uma utilização eficaz dos fundos europeus de recuperação como sendo os principais motores que alimentam a força económica de Madrid.
O que está a impulsionar o crescimento de Espanha?
A procura interna tem sido o principal pilar da expansão.
Em 2024, acrescentou 3,6 pontos percentuais ao crescimento anual do PIB, enquanto a procura externa subtraiu 0,2 pontos.
O consumo das famílias aumentou 1%, a despesa pública 0,3% e o investimento 2,9%. Em contrapartida, o comércio líquido foi um entrave, uma vez que as importações (+1,4%) ultraaram as fracas exportações (+0,1%).
Em todos os setores, a totalidade das principais indústrias - exceto as atividades primárias - registaram ganhos. A construção cresceu 2,7%, os serviços 1,0% e a indústria 0,3%, impulsionados pelo crescimento de 0,5% da indústria transformadora. Os setores primários diminuíram 0,7%, após uma recuperação temporária no trimestre anterior.
Turismo não dá sinais de cansaço
O turismo, pedra angular da economia espanhola, continua a ser um poderoso motor de crescimento.
De acordo com Judit Montoriol Garriga, economista do CaixaBank Research, estima-se que Espanha receba 94 milhões de turistas internacionais em 2024, o que representa um aumento de 10% em relação ao ano anterior.
“O setor não tem dado sinais de esgotamento cíclico e registou um forte crescimento em 2024”, disse Garriga.
O PIB do turismo deverá aumentar 3,6% em termos reais em 2025, informou, elevando a participação do setor na economia global para 13,2%, face a 12,9% em 2024.
O desempenho do setor é particularmente importante devido aos seus amplos efeitos indiretos sobre os serviços de retalho, hotelaria e transportes.
Poderá Espanha manter este desempenho superior em 2025?
Embora se preveja uma moderação do crescimento, Espanha deverá continuar a ser um dos países da zona euro com melhor desempenho em 2025.
A Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE) prevê um aumento do PIB de 2,6% para Espanha, mais 0,3 pontos percentuais do que a sua estimativa de dezembro de 2024.
Comparativamente, Alemanha, França e Itália deverão registar um crescimento de 0,4%, 0,8% e 0,7%, respetivamente. A zona euro em geral deverá registar uma expansão de apenas 1%.
Montoriol Garriga, do CaixaBank, prevê um crescimento espanhol de 2,5% este ano, impulsionado em grande parte pela procura interna, num contexto de descida das taxas de juro, aumento do poder de compra das famílias e continuação da utilização dos fundos de recuperação da UE.
As últimas perspetivas económicas do BBVA reforçam esta narrativa, afirmando que “o desempenho mais forte das economias periféricas - particularmente Portugal e Espanha - em relação aos países centrais da zona euro será provavelmente confirmado em 2025”.
Lucie Barette, economista do BNP Paribas, afirmou que “o consumo das famílias em Espanha deverá continuar a ser o principal motor de crescimento no primeiro trimestre e durante todo o ano”.
Citou os volumes de vendas a retalho, que aumentaram 2,2% em janeiro, em termos anuais, e os registos de veículos novos, que subiram 8,2% durante os meses de janeiro e fevereiro.
Entretanto, a inflação mantém-se contida.
Os preços harmonizados no consumidor aumentaram 2,9% em fevereiro, numa base anual. A inflação subjacente, que exclui os produtos energéticos e alimentares, mais voláteis, diminuiu para 2,1%, aproximando-se do objetivo de 2% do Banco Central Europeu. No entanto, Barette salientou o risco de o aumento dos preços de produção se poder repercutir nos consumidores nos próximos meses.
Os preços de produção em Espanha aumentaram 6,6% em termos homólogos em fevereiro de 2025, o ritmo mais rápido desde fevereiro de 2023 e uma forte aceleração em relação ao aumento de 2,6% registado em janeiro.
Plano de recuperação continua a impulsionar o crescimento
A implementação continuada dos fundos do NextGenerationEU (NGEU) ao abrigo do Plano de Recuperação, Transformação e Resiliência de Espanha é outro motor de crescimento.
Até ao final de 2024, tinham sido adjudicados concursos e subvenções no valor total de 47,6 mil milhões de euros - cerca de 60 % da dotação total de subvenções. Deste montante, 14,4 mil milhões de euros foram executados só em 2024.
Espanha já recebeu 47,9 mil milhões de euros em subvenções da Comissão Europeia. Em dezembro, foi apresentado um quinto pedido de reembolso, que inclui 8 mil milhões de euros em subvenções e 15,9 mil milhões de euros em empréstimos.
Uma análise feita pelo Banco de Espanha mostra a importância deste estímulo: 45% das empresas afirmaram que não teriam efetuado os seus investimentos sem o apoio do NGEU e 31% teriam realizado apenas parte deles.
Setor imobiliário e crédito mantêm-se dinâmicos
O mercado imobiliário espanhol mostrou sinais de força ao longo de 2024.
Os preços das casas, com base nos valores de avaliação (MIVAU), aumentaram 5,8% no ano ado e espera-se que cresçam 5,9% em 2025. Os preços de transação (índice do INE) aumentaram 8,4% em 2024 e prevê-se que aumentem 7,2% este ano.
O ciclo de crédito também está a ganhar impulso. Os dados de janeiro de 2025 mostram uma aceleração do volume de novos créditos, impulsionada pelo aumento da atividade económica e pela confiança na recuperação.
Mercado de trabalho mantém-se em expansão
O mercado de trabalho continuou a expandir-se, com o total de horas trabalhadas a aumentar 2,8% em termos anuais, no quarto trimestre, e o emprego equivalente a tempo inteiro a subir 2,3%.
A taxa de desemprego em Espanha desceu para 10,61% no quarto trimestre de 2024, face a 11,21% no trimestre anterior, atingindo assim o nível mais baixo desde o segundo trimestre de 2008.
A OCDE referiu que o desemprego continua baixo em comparação com os níveis anteriores à covid-19 nos países do sul da Europa, em especial em Espanha e Itália.
Perspetivas para o futuro: mais ganhos, mas a ritmo mais lento
Embora seja provável que a economia espanhola desacelere em relação ao ritmo excecional registado em 2024, todos os indicadores sugerem que continuará a ser um dos países da zona eurocom melhor desempenho nos próximos anos. A OCDE prevê um crescimento de 2,1% em 2026, quase o dobro das taxas previstas para a Alemanha, França e Itália.
Com um consumidor resiliente, uma indústria turística em expansão e um investimento público que contrinua a provir dos fundos europeus, a história da recuperação de Espanha após a pandemia parece estar longe de terminar.