Economia da zona euro estagna no quarto trimestre, Alemanha e França registam contração

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A economia da zona euro parou no quarto trimestre de 2024, com a Alemanha e a França, as duas maiores economias do bloco, a registarem contrações piores do que o previsto, reforçando as preocupações com a persistente fraqueza económica na região.

De acordo com os dados preliminares divulgados pelo Eurostat esta quinta-feira, o produto interno bruto (PIB) da zona euro manteve-se inalterado em relação ao trimestre anterior, um abrandamento acentuado em relação ao crescimento de 0,4% registado no terceiro trimestre e abaixo da expansão de 0,1% prevista pelos analistas. Este é o desempenho mais fraco desde o quarto trimestre de 2023.

Para a União Europeia (UE) mais alargada, o PIB aumentou 0,1% em termos trimestrais em cadeia. Numa base anual, o PIB ajustado sazonalmente aumentou 0,9% na área do euro e 1,1% na UE, melhorando ligeiramente em relação às leituras do trimestre anterior de 0,9% e 1,0%, respetivamente.

Alemanha e França desiludem, Portugal apresenta desempenho superior

O maior obstáculo ao crescimento veio da Alemanha e da França, que registaram ambas uma contração inesperada.

A economia alemã registou uma contração de 0,2%, pior do que o declínio de 0,1% previsto, enquanto o PIB francês diminuiu 0,1%, não correspondendo às expetativas de estagnação. Entretanto, a economia italiana manteve-se estável pelo segundo trimestre consecutivo, desafiando as projeções de um modesto aumento de 0,1%.

Por outro lado, algumas economias periféricas tiveram um desempenho superior, com Portugal (+1,5%) a liderar a classificação do crescimento, seguido da Lituânia (+0,9%) e de Espanha (+0,8%).

Os desempenhos mais fracos foram registados na Irlanda (-1,3%), Alemanha (-0,2%) e França (-0,1%).

"Mais uma vez, é a periferia que impulsiona a maior parte do crescimento, com expansões particularmente fortes em Portugal e Espanha. A França e a Alemanha continuam a ser um entrave, uma vez que ambas enfrentam ventos contrários estruturais e cíclicos bem documentados, a par da turbulência política", afirmou Kyle Chapman, analista de Mercados Cambiais do Ballinger Group.

A redução das taxas do BCE é amplamente esperada num contexto de dados fracos: mais para vir?

Os dados do PIB, mais fracos do que o previsto, reforçam as expetativas de que o Banco Central Europeu (BCE) irá reduzir as taxas de juro na sua reunião de hoje.

Os mercados estão a prever uma redução de 25 pontos base para 2,75% e prevêem quatro cortes nas taxas até ao final de 2025.

Frankfurt continua sob pressão para continuar o seu ciclo de redução das taxas para estimular uma economia que está visivelmente em dificuldades, enquanto a inflação progride em direção ao objetivo de 2% do BCE.

Espera-se que a presidente do BCE, Christine Lagarde, sublinhe que a política monetária, por si só, não é suficiente para relançar o crescimento e que são necessárias medidas fiscais, juntamente com reformas estruturais, para melhorar a competitividade.

Aumenta a divergência de políticas entre o BCE e a Fed

As reduções de taxas previstas pelo BCE realçam uma divergência crescente entre a política monetária e a Reserva Federal dos EUA, que manteve as taxas estáveis entre 4,25% e 4,50% na sua reunião de quarta-feira.

O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, reiterou que "não há pressa" em reduzir ainda mais as taxas, salientando a resiliência da economia dos EUA.

"A economia da zona euro é frágil, enfrentando um crescimento estagnado e riscos crescentes de recessão. Os dados do PIB do quarto trimestre confirmam um crescimento próximo de zero e os inquéritos PMI indicam uma contração contínua da indústria transformadora. Em contraste, a economia dos EUA continua robusta, impulsionada pelos gastos dos consumidores, um mercado de trabalho apertado e investimento impulsionado pela IA", disse Boris Kovacevic, estratega macro global da Convera.

Reações do mercado

O euro permaneceu estável em torno de 1,04 dólares nas negociações europeias do meio da manhã, antes da reunião do BCE. Os rendimentos das obrigações soberanas caíram em toda a zona euro, refletindo o aumento da procura de ativos de refúgio.

O rendimento de referência do Bund alemão caiu 6 pontos base para 2,52%, enquanto o rendimento do OAT de 10 anos da França caiu para 3,26%. O rendimento do BTP da Itália desceu 7 pontos base para 3,60%.

As ações da zona euro tiveram uma reação limitada, com o índice Euro STOXX 50 a subir 0,5%. O gigante neerlandês dos semicondutores ASML Holding N.V. ganhou 3,3%, alargando a sua recuperação de 5,5% a partir de quarta-feira, depois de ter apresentado lucros mais fortes do que o previsto e de ter emitido uma perspetiva melhorada.

O índice DAX da Alemanha subiu 0,2% para um novo máximo histórico, embora as ações do Deutsche Bank tenham caído 3,4%, com os investidores a reagirem à estagnação das receitas e ao aumento dos custos.

O IBEX 35 de Espanha teve um desempenho superior, subindo 0,8%, impulsionado pelos ganhos das ações do sector imobiliário e da banca.