As eleições nos EUA terão certamente impacto nos mercados bolsistas e nas obrigações do Tesouro. Eis uma análise pormenorizada das potenciais reações destes instrumentos financeiros em caso de diferentes resultados.
PUBLICIDADEOs mercados têm estado a preparar-se para as eleições presidenciais nos EUA ao longo do mês, com as crescentes incertezas a criarem uma volatilidade significativa.
A corrida renhida entre Trump e Harris levou os investidores a optarem por ativos de refúgio e a protegerem os seus riscos. No entanto, nem o "Trump Trade" nem o "Harris Trade" oferecem uma estratégia segura garantida, uma vez que, em última análise, é a implementação da política pós-eleitoral que irá moldar as tendências do mercado.
Uma reação imediata do mercado pode ser uma inversão quando for anunciado um resultado decisivo.
Michael Brown, estratega sénior de investigação da Pepperstone London, observou que "o maior estímulo para o risco, independentemente de quem acabe por ganhar, seria a certeza do resultado".
Acrescentou: "Os mercados anseiam continuamente por certezas, que esse resultado proporcionaria, e permitiria que aqueles que cobriram o risco relacionado com as eleições pudessem desfazer essas posições e voltar a entrar na luta".
Mercados bolsistas devem recuperar das vendas
Prevê-se que os mercados bolsistas mundiais sofram uma volatilidade acrescida durante as horas de votação de 5 de novembro, potencialmente semelhante às reacções observadas durante o referendo do Brexit e as eleições nos EUA em 2016. Nas últimas eleições americanas, os mercados venderam-se antes do dia das eleições, mas recuperaram quando Trump proferiu o seu discurso de vitória.
A história não se repete necessariamente, mas os movimentos recentes têm mostrado semelhanças.
O Índice de Volatilidade CBOE, uma medida padrão para a cobertura de riscos, subiu 35% em outubro devido a prémios de risco mais elevados.
Os principais índices de referência mundiais, como o S&P 500, o Euro Stoxx 600 e o ASX 200, têm estado a recuar, tendo cada um deles caído entre 2% e 3% nas últimas duas semanas, devido ao sentimento de risco.
Brown acrescentou que os mercados estão a fixar um intervalo de volatilidade entre 2% e 3% para estes índices nos próximos cinco dias de negociação. Isto poderá significar que os mercados acionistas poderão recuperar as perdas na próxima semana, se não houver recontagens ou quaisquer acontecimentos que prolonguem a incerteza.
A longo prazo, as acções poderão sofrer pressões sob a presidência de Trump se as suas políticas, como a imposição de tarifas, forem aplicadas.
Por exemplo, os mercados mundiais registaram uma forte queda durante a guerra comercial entre os EUA e a China em 2018, com uma inversão apenas após a Reserva Federal ter retomado os cortes nas taxas em 2019.
Desde setembro, a Reserva Federal já começou a reduzir as taxas e é provável que continue a fazê-lo até dezembro, apoiando potencialmente uma tendência de alta das acções.
No entanto, uma vitória de Trump poderá introduzir mais volatilidade no mercado nos próximos dois anos, enquanto uma vitória de Harris poderá proporcionar uma perspetiva económica mais estável, permitindo que os mercados sigam naturalmente as forças económicas.
A tendência de baixa nas obrigações pode continuar
As obrigações do Tesouro dos EUA registaram fortes vendas em outubro devido a dois factores principais.
Em primeiro lugar, os dados de emprego de setembro mostraram que o mercado de trabalho dos EUA era mais resistente do que o previsto. Na sequência do corte substancial das taxas da Fed em setembro, os preços das obrigações subiram inicialmente à medida que as taxas de rendibilidade caíam, uma vez que as taxas de rendibilidade e os preços das obrigações se movem inversamente.
No entanto, desde então, o mercado ajustou as suas perspectivas em relação aos cortes da Fed, esperando uma abordagem mais gradual, o que fez subir os rendimentos e levou à venda de obrigações.
Em segundo lugar, o "Trump Trade" desempenhou um papel importante no aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA, uma vez que se espera que as suas políticas aumentem a inflação, encorajando a Reserva Federal a abrandar novos cortes nas taxas. Os rendimentos das obrigações, especialmente das notas de mais curto prazo, implicam frequentemente as expectativas do mercado relativamente aos movimentos das taxas de juro.
Uma vitória de Trump poderá intensificar as vendas, uma vez que as suas políticas poderão aumentar o défice orçamental e aumentar a pressão inflacionista, obrigando a Reserva Federal a reduzir o ritmo de redução das taxas.
Uma presidência de Harris não produziria necessariamente um efeito oposto no mercado obrigacionista, uma vez que as suas políticas também são susceptíveis de aumentar a dívida pública e os défices, embora talvez em menor grau.
O resultado mais equilibrado para as obrigações poderá ser um Congresso dividido, que poderia limitar a despesa pública excessiva e aliviar as pressões inflacionistas.